上周沪铝沿袭窄幅波动。分析人士回应，随着电解铝生产能力去化步伐的减缓，铝价构成了易上难下局面。而近期铝价下行步伐上升甚至经常出现消息传递，则主要源自市场对库存下降的忧虑。

当前，机构间对铝价后市观点众说纷纭，看涨和看跌之声此起彼伏，因此，在均衡力量并未几乎被超越之前，铝价料将以偏强波动居多。上游供应谓之注目分析人士回应，此前铝价较慢下行的逻辑主要是因国内外铝市日益流失的供需关系。一方面，近年来，全球铝市供需流失局面更进一步激化。另一方面，国内煤炭和钢铁行业在供给侧改革方面皆已获得阶段性成果，供给侧改革的目光渐渐探讨在电解铝行业上。

因此，在下游消费持续高于预期的基础上，当前影响铝市南北的主要因素还在于上游供应方面。世界金属统计局(WBMS)发布的数据表明，2017年上半年，国际原铝市场供应紧缺107.4万吨，而2016年全年供应紧缺仅有为109.7万吨。

从市场需求末端来看，上半年，全球原铝需求量为3080万吨，较去年同期减少200.8万吨。而从供给末端来看，上半年原铝产量同比仅有减少169.2万吨。

因此，这两组数据体现出有全球铝市供需流失局面经常出现激化态势。此外，数据表明，我国原铝产量预估约1683.9万吨，占到到全球总产量的56%以上。

因此，有关中国原铝供应方面的动向，在国际铝市上堪称是举足轻重。而早在今年4月，国家发改委、工信部、国土资源部和环保部四部委就曾牵头公布《清扫整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案的通报》(以下全称《通报》)，要求用6个月时间分4阶段，全面完成电解铝违规违法项目清扫整顿工作。而随着《通报》中规定截至日期的邻近，当前生产能力去化的进展再度受到注目。中信期货分析师回应，整体来看，目前作为主导因素的供给侧改革方面违规生产能力减产基本落地。

因此，后期市场注目的重点料将更加多偏向于市场基本面的变化上。机构间分歧增大当前铝价下行趋势未完全走坏。

但环绕铝库存下降这一问题上，机构间对铝价后市的辨别已再次发生显著分歧。中信期货分析师回应，从现货市场展现出来看，当前原铝的社会库存以及交易所库存皆有所快速增长，其中社会库存持续刷新历史新纪录的情况最为值得注意。鉴于当前铝市基本面偏弱局面无法完全挽回，建议投资者警觉消息传递风险。

而针对库存情况，华泰证券则回应，当下库存对应的能用天数大约为14天，正处于合理中枢，且考虑到市场看涨预期及主动特库存偏向，所谓低库存的影响须要辩证看来。该机构指出，从6月开始，企业相继宣告减产，而考虑到减产周期的时滞，预计9-10月份的产量将有可能增加。同时，预计四季度将经常出现季度性供不应求情况。

由于海外亦是供不应求，国内缺口或无法通过进口以求减轻。因此，生产能力充份削减后，价格上涨概率仍较小，且因供不应求情况的不存在，价格下限难料。

分析人士回应，整体来看，当前预期与现实之间的博弈论仍遗。供给侧改革是推展铝价持续下行的最重要力量，而偏弱的基本面又对涨幅起着了容许起到，短期来看，铝价仍将维持偏强波动格局。

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